(CercleFinance.com) - Nomura restait pessimiste sur le dossier Danone en prélude aux rencontres avec les investisseurs que le groupe agroalimentaire français organise à Amsterdam ces 17 et 18 novembre. Son conseil sur le titre reste à 'réduire', avec un objectif de cours de 37,50 euros.
Le bureau d'études écrit dans une note de recherche : 'nous continuons à nous inquiéter de l'enthousiasme excessif que manifeste le marché à propos de l'amélioration des volumes de produits laitiers lors du troisième trimestre 2009, sans se soucier de 2010 ni des conséquences sur les marges'.
Nomura table sur une hausse des volumes laitiers de Danone de 9,2% au premier semestre 2010, alors que la base de comparaison sera notablement favorable. Mais si cette progression 'sera suffisante pour générer une hausse de 20 points de base de la marge, elle ne compensera pas le risque de déclin de 160 points de base de cette même marge au second semestre'.
Le courtier rappelle que les dernières perspectives de Danone laissent présager d'une pression sur ses marges, et que le titre se traite 17 fois ses bénéfices ajustés 2010, ce qui l'incite à réitérer son conseil de 'réduire'.
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